今年以來(lái)，A股市場(chǎng)分拆上市熱潮再起，年內已有十多家公司發(fā)布分拆上市相關(guān)公告。值得注意的是，國企成為當前A股分拆上市的“主力軍”。
業(yè)內專(zhuān)家表示，A股分拆上市熱潮主要得益于分拆上市機制的不斷完善、配套政策的持續出臺。全面注冊制下，未來(lái)A股市場(chǎng)分拆上市會(huì )繼續升溫，帶來(lái)更多業(yè)務(wù)清晰的高質(zhì)量上市公司。尤其是在國企改革、提高國企資產(chǎn)證券化率的大背景下，未來(lái)會(huì )有更多國企加入分拆上市隊伍。
制度紅利成驅動(dòng)因素
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)掀起一股新的分拆上市潮，接連有上市公司擬分拆子公司上市。
3月28日，南方航空公告稱(chēng)，擬將子公司南航物流分拆至上交所主板上市。同日，信立泰披露，擬將其控股子公司信泰醫療分拆至科創(chuàng )板上市。另外，中國聯(lián)通、亨通光電、濰柴動(dòng)力、中國交建、興發(fā)集團、和邦生物、鄭煤機、海信視像、中聯(lián)重科、納思達、沃爾核材等公司年內也紛紛發(fā)布了分拆上市相關(guān)公告。
《經(jīng)濟參考報》記者統計發(fā)現，年初至今，已有十多家公司發(fā)布了擬分拆子公司上市的相關(guān)公告。其中，不少公司籌劃了多家子公司分拆上市計劃。例如，繼去年12月推動(dòng)子公司川寧生物登陸創(chuàng )業(yè)板后，科倫藥業(yè)1月13日稱(chēng)，擬將其控股子公司科倫博泰分拆至香港聯(lián)交所上市。沃爾核材1月5日稱(chēng)，擬分拆控股子公司樂(lè )庭電線(xiàn)至深交所創(chuàng )業(yè)板上市，該公司同時(shí)還在計劃分拆子公司上?？铺刂帘苯凰鲜?。
此外，還有境外上市公司擬分拆子公司于A(yíng)股上市。例如，3月22日，華潤電力在港交所公告，董事會(huì )正在籌劃分拆華潤新能源于境內證券交易所首次公開(kāi)發(fā)行A股并上市。
機構表示，分拆上市熱潮的興起得益于資本市場(chǎng)改革的不斷深化。萬(wàn)聯(lián)證券分析師于天旭表示，隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)改革不斷深化且步伐加快，上市公司在境內分拆子公司上市獲得政策支持。2019年12月證監會(huì )發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點(diǎn)若干規定》（簡(jiǎn)稱(chēng)“分拆上市新規”），支持符合條件的企業(yè)在境內分拆上市。2022年1月，證監會(huì )發(fā)布《上市公司分拆規則（試行）》，整合了境內外分拆上市規則，統一和完善境內外監管要求?！爱斍熬硟确植鹕鲜袡C制不斷完善，配套政策持續出臺，助力企業(yè)實(shí)踐多元化資本運作?！彼f(shuō)道。
“A股分拆上市不斷升溫是制度優(yōu)化的紅利，是主營(yíng)專(zhuān)注的回歸，是企業(yè)價(jià)值的凸現?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，《上市公司分拆規則（試行）》進(jìn)一步明確分拆條件和監管要求等，讓A股分拆規則清晰明確，讓眾多公司的分拆戰略能夠得以踐行。分拆上市也可以讓有關(guān)企業(yè)業(yè)務(wù)更為集中，進(jìn)而提升營(yíng)運效率，并能夠獲得更多的投資者，提升公司自身價(jià)值。
根據同花順數據，自分拆上市新規實(shí)施以來(lái)，A股市場(chǎng)已有80多家公司發(fā)布分拆上市相關(guān)公告，并先后已有21家A股公司分拆的子公司成功上市，創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板成為分拆上市主要目的地。
國企成為分拆上市主力
值得注意的是，年內已發(fā)布分拆上市相關(guān)公告的十多家A股公司中，南方航空、中國聯(lián)通、中國交建、中聯(lián)重科、鄭煤機、濰柴動(dòng)力、中國交建、中國能建、興發(fā)集團等多家公司均為國企，占比超過(guò)半數。此外，籌劃分拆華潤新能源到A股上市的華潤電力同樣是國企。
而據萬(wàn)聯(lián)證券統計，分拆上市新規實(shí)行以來(lái)，發(fā)布分拆上市公告的上市公司中，國企（地方國有企業(yè)+央企）占比達49.43%。在前述分拆上市成功的21家A股公司中，有13家為國有企業(yè)（含3家央企、10家地方國企），國企依然是絕對主力。
專(zhuān)家表示，國企成為分拆上市的主力軍并不意外。田利輝認為，不少?lài)笠欢葻嶂杂诙嘣?jīng)營(yíng)。分拆上市是對這一問(wèn)題的市場(chǎng)化糾正，能夠推動(dòng)我國國企的高質(zhì)量發(fā)展。
“分拆上市既有利于培育戰略性新興產(chǎn)業(yè)，在重點(diǎn)領(lǐng)域重塑央國企上市公司的價(jià)值，也有較大力度的政策支持?！闭猩套C券分析師林喜鵬分析，多家央國企上市公司擬分拆子公司上市，是深化國有控股上市公司改革、落實(shí)國企改革三年行動(dòng)方案部署的具體舉措。隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)改革不斷深化且步伐加快以及提高央企控股上市公司質(zhì)量工作的逐步開(kāi)展，2022年以來(lái)央國企分拆上市的政策支持力度明顯加大。分拆上市有助于改善公司的治理結構,實(shí)現“一業(yè)一企、一企一業(yè)”的專(zhuān)業(yè)化整合,通過(guò)市值管理實(shí)現國有資產(chǎn)保值增值，充分利用資本市場(chǎng)的融資功能，能夠實(shí)現國企價(jià)值創(chuàng )造與價(jià)值實(shí)現的兼顧，助推央國企價(jià)值重塑。
于天旭也表示，中國特色估值體系背景下，分拆上市助力國企估值重塑。實(shí)現國有資產(chǎn)保值增值在當前中國特色估值體系下重要性進(jìn)一步抬升，受到央企、地方國企青睞。
未來(lái)有望繼續升溫
機構和業(yè)內專(zhuān)家均表示，全面注冊制下，未來(lái)A股市場(chǎng)分拆上市會(huì )繼續升溫，帶來(lái)更多業(yè)務(wù)清晰的高質(zhì)量上市公司。尤其是在國企改革、提高國企資產(chǎn)證券化率的大背景下未來(lái)會(huì )有更多國企加入分拆上市隊伍。
田利輝表示，對于上市公司來(lái)說(shuō)，分拆上市是公司發(fā)展的契機。分拆上市能夠推進(jìn)分拆公司的股權激勵和持股計劃，助力公司業(yè)績(jì)提升；能夠獲得更多股權融資，降低資金成本，實(shí)現資本結構和股權結構的優(yōu)化；能夠整合公司業(yè)務(wù)，實(shí)現主業(yè)聚焦，更好推動(dòng)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級等。同時(shí)，分拆上市也能推動(dòng)資本市場(chǎng)的長(cháng)足健康發(fā)展。高質(zhì)量的資本市場(chǎng)需要更多的業(yè)務(wù)清晰和治理明晰的上市公司，需要更多獲得機遇實(shí)現成長(cháng)的上市公司。
“全面注冊制帶來(lái)達標企業(yè)的上市便利。未來(lái)A股市場(chǎng)分拆上市會(huì )繼續升溫，帶來(lái)更多業(yè)務(wù)清晰的高質(zhì)量的上市公司，特別是新經(jīng)濟和戰略新興行業(yè)企業(yè)?！碧锢x說(shuō)道。
林喜鵬則分析，隨著(zhù)央國企控股上市公司質(zhì)量提高工作的推進(jìn)，為了實(shí)現布局優(yōu)化和功能發(fā)揮、提升上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、增強核心競爭力，央國企控股上市平臺將有更強烈的意愿對旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合、分拆與剝離，未來(lái)或有更多央國企啟動(dòng)分拆上市進(jìn)程，尤其是專(zhuān)精特新類(lèi)國企存在更大可能。 （記者 李靜）
